Federal Rezerv yetkilileri, iktisadın yavaşladığına ve enflasyonun inatçı bir halde yüksek kalabileceğine dair artan tasalar ortasında kalarak gösterge faiz oranını üst üste ikinci toplantıda da sabit tuttu.

Federal Rezerv’in Çarşamba günü açıkladığı faiz kararından çıkarılacak kıymetli sonuçlar:

• Federal Açık Piyasa Komitesi, gösterge faiz oranını %4,25-%4 amaç aralığında tutma istikametinde oy kullandı.
• Faiz varsayımlarının “nokta grafiği”, medyan yetkilinin 2025’te faizleri yarım puan düşürmeyi beklediğini gösteriyor, bu da Aralık ayında bekledikleri üzere bu yıl yalnızca iki çeyrek puanlık indirim manasına geliyor.
• Açıklama, “ekonomik görünümle ilgili belirsizliğin arttığını” belirten bir lisan ekliyor ve istihdam ve enflasyon maksatlarına ulaşma risklerinin “kabaca dengede” olduğunu belirten lisanı kaldırıyor.
• Fed, Hazine menkul değerlerinin aylık itfa sonunu 25 milyar dolardan 5 milyar dolara düşürerek Nisan ayından itibaren menkul değer varlıklarının çıkış suratını yavaşlatacağını söylüyor; Ajans borcu ve ajans ipoteğine dayalı menkul değerler için aylık itfa üst sonunu 35 milyar $ olarak koruyacak.
• Guvernör Christopher Waller, Fed’in Eylül ayında faizleri düşürmeye başlamasından bu yana üçüncü sefer bilanço küçültme suratının sürdürülmesi lehinde karara karşı oy kullandı; Fed, Waller’ın faizleri sabit tutma kararını desteklediğini söyledi.
• Medyan Fed yetkilisi, temel enflasyon iddiasını Aralık ayındaki %2,5’ten %2,8’e yükseltti ve büyüme iddiasını keskin bir biçimde düşürerek 2025 sonunda %1,7’ye çekti. Aralık ayındaki %2,5’lik iddiadan 2025 sonunda %8’e yükseltirken, daha evvel %2,1 olan büyüme iddiasını keskin bir düşüşle 2025 sonunda %1,7’ye indirdi.

Başkan Jerome Powell, Lider Donald Trump’ın kıymetli siyaset değişikliklerinden kaynaklanan yüksek derecede meçhullüğü kabul etti, lakin merkez bankasının borçlanma maliyetlerini ayarlamak için ivedi etmediğini tekrarladı. Powell, yetkililerin harekete geçmeden evvel bu siyasetlerin iktisat üzerindeki tesirinin daha da netleşmesini bekleyebileceklerini söyledi.

Federal Açık Piyasa Komitesi Çarşamba günü yaptığı oylamada gösterge federal fon oranını %4,25-%4,5 aralığında tuttu ve bilançosunu küçültme suratını daha da yavaşlatacağını söyledi. Faizlerin sabit tutulmasını destekleyen Lider Christopher Waller, bilanço atağı konusunda karara muhalif kaldı.

Faizleri sabit tutma kararı, Trump’ın hırslı ve sık sık istikrarsız siyaset gündeminin ekonomiyi ve Fed’in ekonomiyi rayında tutma kabiliyetini artan bir baskı altında bıraktığı bir periyotta geldi. Trump’ın ABD’nin ticaret ortaklarına yönelik daima değişen gümrük vergisi planları, ekonomik yavaşlama dehşetlerini körükledi ve enflasyona ait yeni kaygıları artırdı – siyaset yapıcıları zıt istikametlere çekebilecek bir kombinasyon.

Powell, “Enflasyon yükselmeye başladı,” dedi, “kısmen tarifelere karşılık olarak düşünüyoruz. Ve bu yıl boyunca daha fazla ilerlemede bir gecikme olabilir.”

Powell, temel varsayımının enflasyonda tarifelerden kaynaklanan rastgele bir yükselişin “geçici” olacağı tarafında olduğunu söyledi.

Komite yaptığı açıklamada “Ekonomik görünüme ait belirsizlik arttı” dedi. Yetkililer ayrıyeten istihdam ve enflasyon gayelerine ulaşmaya yönelik risklerin kabaca istikrarda olduğunu belirten evvelki ifadeyi de kaldırdı.

Artan Belirsizlik

Yeni ekonomik iddialarında yetkililer, değişken besin ve güç fiyatlarını dışarıda bırakan çekirdek enflasyon için medyan varsayımı bu yılın sonunda %2,5’ten %2,8’e yükseltti. 2025 yılı ekonomik büyümesine ait görünüm ise %2,1’den %1,7’ye geriledi.

Aralık ayında %4,3 olarak kestirim ettikleri işsizlik oranını bu yılın sonunda %4,4’e yükselttiler.

Fed yetkilileri 2024 yılının son aylarında faiz oranlarını bir puan düşürdükten sonra bu yıl sabit tuttu. Aralık ayından bu yana, öteki bir hamleyi düşünmeden evvel enflasyon konusunda daha fazla ilerleme ve Trump’ın siyasetlerinin tesiri konusunda daha fazla netlik görmek istediklerinin sinyalini verdiler.

Bu mühlet zarfında enflasyon yüksek seyretmeye devam ederken, tüketicilerin gelecekteki fiyat artışına ait beklentileri ticaret savaşının tırmanmasıyla birlikte yükselmiştir. Harcamalar yumuşadı ve tüketici itimadı keskin bir biçimde berbatlaştı.

Yatırımcılar da olumsuz reaksiyon verdi ve S&P 500 Şubat ortasından itibaren %10’dan fazla paha kaybederek bu kayıpların bir kısmını telafi etti.

Trump idaresi resesyon dehşetlerini hafifletmek için çok az şey yaptı ve Lider 9 Mart’ta ABD iktisadının bir “geçiş dönemi” ile karşı karşıya olduğunu söyledi. Hazine Bakanı Scott Bessent, ABD iktisadının ve finans piyasalarının bir “detoksa” gereksinimi olduğunu söyledi.

Bilanço

Fed ayrıyeten Nisan ayından itibaren, bilançosunda yine yatırım yapılmadan vadesi dolmasına müsaade verdiği Hazine tahvili ölçüsüne ait aylık üst sonu 25 milyar dolardan 5 milyar dolara indireceğini açıkladı. İpoteğe dayalı menkul değerler üzerindeki üst hududu ise 35 milyar dolarda sabit bırakacak. Waller mevcut suratın devam etmesini tercih etti.

Komitenin Ocak ayı toplantısı sırasında çeşitli yetkililer, federal hükümet ödenmemiş Hazine borcu için yasal hudut olan borç tavanına daha fazla yaklaşmayana kadar Fed’in bilanço tablosunu genişletmeyi duraklatmayı yahut yavaşlatmayı düşünmenin uygun olabileceğini belirtti. ABD Ocak ayında bu hududa ulaşmıştır.

Fed, para piyasası faizleri üzerindeki potansiyel baskıyı hafifletmek emeliyle varlık portföyünü küçültme suratını birinci olarak Haziran ayında yavaşlatmaya başladı.