Sağlık, havacılık ve savunma bölümleri güçlü yapılarıyla bu çeyrekte ön planda.
4Ç24 finansal sonuçları 29 Ocak’ta başlıyor. Borsa İstanbul’da 4Ç24 bilanço periyodu 29 Ocak’ta Garanti Bankası
Yüksek faiz ortamı, alım gücünde dalgalanmalar, kıymetli TL ve enflasyon muhasebesi finansal sonuçlar üzerinde tesirli oluyor.
Yılın son çeyreğinde de yüksek seyreden faiz oranları, taban fiyatta son iki yılda yapılan orta artırım ayarlamasının bu yıl içinde yapılmaması ve pahalı TL, tüketicilerin alım gücünü düşürürken, talep üzerinde baskı oluşturdu. Öte yandan, global ölçekte dolar endeksinin (DXY) son yılların en yüksek düzeyine çıkmasıyla Euro/Dolar paritesinde yaşanan sert düşüş, dördüncü çeyrekte ihracat yüklü çalışan dal ve şirketlerin finansal sonuçları üzerinde baskı oluşturduğunu düşünüyoruz. Yılın son üç ayında tüketici fiyat endeksinde (TÜFE), sonlu yaşanan ivme kaybı nedeniyle enflasyon muhasebesi tesirlerinin 4Ç24’te finansal sonuçlar üzerindeki tesirlerinin hafifleyebileceğini lakin sonuçlar üzerinde hudutlu da olsa tesirli olabileceğini düşünüyoruz.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Aralık’ta başladığı faiz indirim döngüsüne devam ediyor. Kuveyt Türk Yatırım Araştırma olarak, faiz indirim döngüsüyle birlikte şirketlerin borçlanma maliyetlerinde ve ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinde (WACC) yaşanacak düşüşün şirket değerlemelerinde üst istikametli revizyonları beraberinde getirebileceğini düşünüyoruz. Bu sürecin bilhassa 2Ç25 ve devamında açıklanacak finansal sonuçlar üzerinde tesirlerinin görülebileceğini hatırlatmak isteriz.
Sağlık, havacılık ve savunma bölümleri 4Ç24’te öne çıkıyor.
Havacılık bölümünde mevsimsellik nedeniyle bir evvelki çeyreğe nazaran ivme kaybı yaşanırken, bir evvelki yıla nazaran global ve yurt içi havacılık dalında güçlü görünümün devam etmesi, artan yolcu sayısı ve akaryakıt maliyetlerindeki düşüş sayesinde ciro ve marjlarda olumlu seyrin devam etmesini bekliyoruz. Sıhhat kesiminde yılın son çeyreğinde soğuk havaların grip ve salgın hastalıklarına tesiriyle artan hasta trafiği, yıl ortasında SGK ve TTB kat sayı artışının olumlu tesirinin devamı, tamamlayıcı sıhhat sigorta segmentindeki devam eden büyüme trendi, kapasite artışları ve aktif fiyatlama stratejisi son çeyrek finansal performans üzerinde tesirlerinin görülebileceğini düşünüyoruz. Savunma kesiminin global çapta genel olarak devam eden jeopolitik riskler, artan savunma harcamaları, yüksek bakiye siparişleri, artan tahsilatlar ve yüksek ciro ve FAVÖK marjı sayesinde olumlu ayrışmasını öngörüyoruz.
Öte yandan, ilaç bölümünde referans kur artışı ve marj ayarlamalarının tesiri, telekom kesiminde TÜFE’ye nazaran fiyat ayarlamalarının gecikmeli tesiri ve güçlü ARPU büyümesinin devamını görebiliriz.
Zayıf sonuçlar açıklamasını beklediğimiz kesimler.
Demir– Çelik bölümünde Çin’de yaşanan emlak sorunu ve zayıf talep, fiyatlar üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Beyaz eşya dalında yurt içinde alım gücünün düşmesi, güçlü TL ve zayıf Euro/Dolar paritesi finansal sonuçları baskılamaya devam edebilir. Otomotiv dalı 2024 yılını rekor düzeyde tamamlamasına karşın, yaşanan fiyat baskısının karlılık üzerinde tesirli olabileceğini düşünüyoruz.
