Türkiye’nin esaslı aracı kurumlarından İnfo Yatırım, makroekonomik beklentiler, 2025 yılında yurt içi piyasa öngörüleri ve sektörel görünüm beklentilerinin yer aldığı ‘2025 Strateji Raporu’nu yayınladı. Rapora nazaran 2024 yılında büyümenin %2,9 civarında gerçekleşmesi, 2025 yılında ise Türkiye’nin %3,0 düzeyinde büyümesi bekleniyor. Para siyasetindeki sıkı ve temkinli duruşla 2024 yıl sonunda enflasyonun %45, 2025 yıl sonunda ise %28 düzeylerine gerilemesinin mümkün olabileceği raporda bedellendiriliyor.
İnfo Yatırım Araştırma Ekibi’ne nazaran, ekonomik aktivitede dengelenme üçüncü çeyrekte barizleşmiş olsa da hizmet fiyatlarında yaşanan belirsizlik ve jeopolitik gerginliklerin tesiri ile artış ihtimali bulunan emtia fiyatları üzere faktörler enflasyon görünümüne ait üst taraflı riskleri canlı tutuyor. Bu görünüm, para siyasetinde sıkı ve temkinli duruş gerekliliğini teyit ediyor. Bununla birlikte, ekonomik aktivitede görülen zayıf momentum ve Türk lirasında gerçek pahalanmanın devamı tarafındaki görüşleri sonucunda enflasyonun genel eğiliminde düzgünleşme öngörmeye devam ediyorlar. 2024 yıl sonunda enflasyonun %45 ve 2025 yıl sonunda ise %28 düzeylerine gerilemesinin mümkün olabileceğini değerlendiriyorlar.
Faiz indirim döngüsünün başlayacağı öngörülüyor
Türkiye iktisadında kısa vadeli bir dengelenme sürecinin yaşandığı belirtilen raporda önümüzdeki devirde iç talep şartlarının büyümeye verdiği katkının daha da zayıflaması, öte yandan global finansal şartlarda beklenen gevşeme adımlarının da katkısıyla, net ihracatın büyümeye olumlu katkı sağlayarak dengelenme sürecine yardımcı olacağı öngörülüyor. Raporda 2024 yılında büyümenin %2,9 civarında gerçekleşerek, Orta Vadeli Program’ın maksadı olan %3,5’in altında kalacağını iddia ediliyor. 2025 yılına ait ise büyümenin %3,0 düzeyinde gerçekleşeceği öngörülüyor.
Rapora nazaran Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın aralık ayı Para Politikası Kurulu toplantısında ise faiz indirim döngüsünü başlatmasını ve birinci adım olarak faizi 250 baz puan düşürerek %47,5 düzeyine çekmesi bekleniyor. 2025 yılı birinci yarısında siyaset faizi ile enflasyon ortasındaki farkın ortalamada 500 baz puan olacak formda belirleneceğini, yılın ikinci yarısında bu farkın manalı formda daralacağını ve hasebiyle para siyasetini enflasyon gelişmelerinin belirlemeye devam edeceği düşünülüyor. Tahvil piyasasında tarihi olarak düşük düzeydeki yabancı hissesi ve CDS primindeki gerileme görünümünü olumlu kılmakla birlikte yabancı girişlerinin tahvilin net getirisine hassas olduğunu ve gelişmiş ülkelerde 2025 yılı boyunca faiz baskısının muhtemel olduğu belirtiliyor. Araştırma Ekibi’nin görüşü gösterge faizdeki beklentinin yeni yılda %45 düzeyinde başlanıp seneyi %30’lu düzeylerde tamamlanması istikametinde. Ancak taban fiyata muhtemel beklenti üstü artırım ile indirim beklentisinin ötelenebileceği beklentisi de mevcut.
BIST100 endeksinin 2025 yıl sonu amacı 14.500
Raporda, BIST100 endeksinin değerlendirildiği kısımda şu tabirler yer alıyor: “2024 yılına süratli başlayan BIST100 endeksinde son aylarda risk iştahı epeyce fazla düştü. İktisat idaresinin değişmesi akabinde, atılan rasyonel adımların sayılara sirayet etmesi ve kredi derecelendirme kuruluşlarının not artışları yabancı yatırımcı ilgisinin de kısmen artması ile BIST100 endeksi yıl içinde TL bazlı rekor kırdı. Bilhassa yabancılar açısından tabiri caizse ‘bildikleri sularda yüzmeleri’ ile yabancı alımlarının arttığı bankacılık (endeksteki yükü en yüksek hisseler bankacılık sektöründe) ve holding bölümü önderliğinde endeksin üst istikametli gidişi daha da hızlandı. Yılın ikinci yarısından sonra ise işler bilakis döndü. Bilhassa siyaset faizindeki yükseliş ile para piyasası fonları üzere görece risksiz enstrümanların yatırımcıları enflasyona karşı gereğince müdafaası riskli varlıklardan çıkışları hızlandırdı. Ağustos’ta evvel globaldeki resesyon kaygıları akabinde ise jeopolitik gerginliklerin artarak devam etmesi BIST’in birinci yarıdaki yükselişini gölgeledi. Yılın birinci yarısındaki yabancı algısı ise yerini satış baskısına bıraktı.”
Yurt içinde faiz indirim sinyallerinin konuşulmaya başlanmasının, yeni öyküyü şekillendirebileceğini belirten İnfo Yatırım Genel Müdürü Tarkan Akgül şunları söyledi: “Faiz indirim döngüsü ile yüksek faizlerden getiri elde eden yabancı yatırımcıların riskli varlıklara geçişlerini hızlandırabileceğini düşünüyoruz. Kredi derecelendirme kuruluşlarının not artışları, swap kanallarının açılma beklentisi, BIST50’deki açığa satış yasağının kaldırılması ve geri çekilmesi beklenen CDS, BIST’te katalizör tesir yaratabilir. Bu kapsamda BIST100 endeksindeki 2025 yıl sonu amacımız 14.500 düzeyine işaret ediyor.”
Raporun Tamamına Burdan Ulaşabilirsiniz
