Faiz indirimi döngüsünün 2025 yılında pay senetlerinde kademeli bir tekrar derecelendirmeye yol açması beklenen. Kar toparlanması, daha düşük risksiz getiri oranı ve kredi getirileri ile tahvil getirileri ortasındaki daralan makasla birlikte pay senetlerinin 2025 yılının bilhassa ikinci yarısında ilgi çekmesi bekleniyor. BIST100 son doruğundan %11 düzeltme yaptı ve Mayıs 2013’teki 506 dolar doruğunun %44 altında süreç görüyor.
BIST100 için amaç kıymetimizi 12.500 düzeyinde koruyoruz, bu da mevcut düzeylerden %24, 2024 sonundan ise %27’lik bir artış potansiyeli manasına geliyor. Bu getiri, para piyasası fonlarında 2025 yılı için beklediğimiz ortalama %42 getirinin altındadır.
BIST100 için maksat kıymetimiz, konsensüs beklentisinin altındadır. BIST100 için 12 aylık konsensüs beklenti 14.000, tüm yıl için %42 oranında üst taraflı potansiyel manasına geliyor. Konsensus beklenti ile bile hesaplandığında, BIST100’ün muhtemel getirisi, risksiz sayılabilecek para piyasası fonlarında beklenen getirinin yanında cazibesini kaybetmektedir. Takip ettiğimiz paylar ortasında kimi yüksek potansiyelli olasılıklar görüyoruz.
Ancak bilhassa yabancı yatırımcılar olmak üzere yeni fon girişlerinin olmaması ve alternatif getirilerin cazibesini bir mühlet daha koruyacak olması, kanımızca kısa vadede borsaya ilgiyi sınırlayacaktır. Makroekonomik datalarda beklenenden daha süratli bir güzelleşme daha düzgün bir endeks performansını tetikleyebilir, lakin bu türlü bir potansiyel yükseliş için vakte gereksinim olduğunu düşünüyoruz.
Bankaların 2025’te borsanın toparlanmasına öncülük etmesi bekleniyor, lakin kredi büyümesine getirilen sınırlamalar ve yavaş ekonomik aktivite yılın birinci yarısında karlılıklarda güzelleşmeyi sınırlayabilir. Faiz indirimleri gayrimenkul dalı paylarına son periyotta ivme kazandırdı, 2025’te bunun devamını bekleyebiliriz. Artan jeopolitik riskler savunma bölümüne yarar sağlayabilir; altyapı, çimento ve inşaat gereçleri dalları bölgesel yine yapılanma faaliyetlerinden orta-uzun vadede yararlanabilir.
En beğendiğimiz paylar:
Bankalar: AKBNK, GARAN, TSKB
Banka dışı: BIMAS, CCOLA, FROTO, KCHOL, MAVI, MGROS, PGSUS, TAVHL, TCELL, THYAO, ULKER
